Aktualizacja prognozy G4 – Japoński jen (JPY)

Enrique Díaz-Álvarez16/Jun/2016Analizy walutowe

W tym roku japoński jen zdecydowanie się umocnił. Waluta osiągnęła najmocniejszą pozycję w stosunku do USD od października 2014 roku, korzystając między innymi z tego, że inwestorzy uważają jena za walutę bezpieczną. Dodatkowo wzmacnia to fakt wystąpienia nadzwyczajnych wydarzeń w Europie i USA, które są przyczyną dużych skoków cen walut. Kolejną składową wzrostu kursu japońskiej waluty jest niespodziewany brak dodatkowego luzowania pieniężnego ze strony Banku Japonii.

Interwencja banku centralnego

W ubiegłych tygodniach członkowie japońskiego rządu udzielili  kilku wypowiedzi, jednak nie miała miejsca oficjalna interwencja na rynkach walutowych.

Kilku japońskich dygnitarzy, wraz z premierem Shinzo Abe i prezesem banku centralnego Haruhiko Kuroda, wspomniało o możliwości interwencji banku centralnego w celu osłabienia jena.

Rozczarowujące warunki ekonomiczne

Niedawny wzrost jena nie był skorelowany ze wskaźnikami pokazującymi stan japońskiej gospodarki, które w dalszym ciągu pozostają rozczarowujące. W ubiegłych dwóch kwartałach japońska gospodarka odnotowała zerowy wzrost, co jest najgorszym wynikiem w grupie krajów G10.

Inflacja zasadnicza powróciła do ujemnej strefy pierwszy raz od usunięcia z badanej wielkości wpływu podwyżki podatku od sprzedaży. W kwietniu znalazła się na poziomie – 0,3% i utrzymuje się znacznie poniżej docelowych 2%, ustalonych przez Bank Japonii (Wykres 1).

Wykres 1: Wskaźnik inflacji w Japonii (2014 – 2016)

Fig 6

Źródło: Thomson Reuters Datastream Data: 27/05/2016

Obniżenie stóp procentowych

Wspomniany znaczny wzrost jena był tym bardziej zaskakujący, że Bank Japonii obniżył w styczniu stopy procentowe do poziomu -0,1%. Podczas kwietniowego zebrania postanowiono kontynuować kurs polityki pieniężnej, a decydenci niemalże jednogłośnie zagłosowali (8-1) za dalszym skupowaniem aktywów w wysokości 80 bilionów jenów rocznie.

Bank Japonii, już po raz czwarty w tym roku odłożył w czasie swoje prognozy dotyczące planowanej inflacji, która powinna osiągnąć poziom 2% dopiero w roku 2017.

Jakie są prognozy dla jena?

Jesteśmy zdania, że polityka pieniężna Banku Japonii oparta na luzowaniu oraz możliwość podjęcia dalszych kroków, włącznie z interwencją na rynkach walutowych, powinny stymulować obniżenie wartości jena w stosunku do prawie wszystkich podstawowych walut.

Utrzymujemy naszą prognozę długoterminowej deprecjacji jena, lecz dostosowujemy nasz harmonogram do ostatniego nieoczekiwanego wzmocnienia tej waluty.

USD/JPY EUR/JPY GBP/JPY PLN/JPY
2 kw. 2016 112 123 160 29,00
3 kw. 2016 118 123 172 29,50
2016 124 123 180 30,00
1 kw. 2017 125 123 183 30,00
2017 130 124 190 30,00

 

Print

Autor: Enrique Díaz-Álvarez

Dyrektor ds. Oceny Ryzyka w Ebury. Enrique skupia się na tworzeniu strategicznych rozwiązań mających na celu ochronę finansów przed wahaniami na rynkach walutowych. Regularnie opracowuje analizy walutowe dla agencji Bloomberg.