Optymistyczne dane gospodarcze umacniają polską walutę

Enrique Díaz-Álvarez16/Nov/2015Analizy walutowe

Na fali optymistycznych wiadomości gospodarczych polski pieniądz zyskiwał przez większość zeszłego tygodnia. Waluty G10 natomiast nie odnotowały znaczących ruchów i ich pozycje pozostały na względnie stabilnym poziomie.

Słabe dane makroekonomiczne napływające z Chin, oraz awersja inwestorów wobec bardziej ryzykownych aktywów, po raz kolejny spowodowały spadki na światowych giełdach, a także spadek cen surowców. Negatywnie na te wiadomości zareagowały waluty gospodarek wschodzących, umacniając tym samym pozycję dolara.

PLN

Ubiegły tydzień złoty zakończył wzmocnieniem wobec euro, dolara i franka, głównie za przyczyną zadowalających odczytów gospodarczych oraz komentarzy NBP o zdrowej kondycji polskiej waluty.

Według Narodowego Banku Polskiego PLN pozostaje mocno niedowartościowany, szczególnie w stosunku do euro, do którego stracił 8% wartości od kwietnia bieżącego roku. Rada Polityki Pieniężnej spodziewa się zatem umocnienia polskiej waluty w obliczu stabilnego ozdrowienia gospodarczego.

Pozostałe dane wskazały na powracające presje inflacyjne – wskaźnik cen towarów i usług konsumenckich odnotował wzrost w październiku. Jednak w ujęciu rocznym inflacja nadal kształtuje się na ujemnym poziomie -0.7% i może sprowokować NBP do kolejnej obniżki stóp procentowych, szczególnie biorąc pod uwagę planowane rozszerzenie programu luzowania ilościowego przez Europejski Bank Centralny w grudniu.

Wzrost gospodarczy w październiku wyniósł 3.4%, mocno wyprzedzając pozostałe gospodarki Europy Wschodniej, dając złotemu spore pole do umocnienia swojej pozycji. PLN osłabł jedynie pod koniec piątkowej sesji, głównie za przyczyną oczekiwań inwestorów co do publikacji notatek z posiedzenia FED, które w nadchodzących dniach mogą nieco osłabić polską walutę.

W tym tygodniu opublikowane zostaną dane dotyczące sprzedaży detalicznej oraz produkcji przemysłowej; analitycy na pewno poświęcą także uwagę notatkom z posiedzenia Komitetu ds. Otwartego Rynku w Stanach, które mogą zawierać wskazówki co do tego czy Rezerwa Federalna zadecyduje o podwyżce stóp procentowych w grudniu.

EUR

Kolejne rozczarowujące dane gospodarcze nadchodzące z krajów strefy euro najpewniej przesądzą o przedłużeniu europejskiego programu skupu aktywów. PKB w trzecim kwartale wyniosło jedynie 1.2% w ujęciu rocznym, poniżej i tak pesymistycznych oczekiwań 1.6%. Słabe wyniki odnotowała szczególnie niemiecka gospodarka.

Jedynym wyjściem ozdrowienia gospodarek eurolandu w obecnym klimacie ekonomicznym jest dewaluacja euro w celu zwiększenia konkurencyjności europejskich gospodarek – spodziewamy się zatem osłabienia europejskiego pieniądza, który w na początku 2016 roku osiągnie najpewniej parytet w stosunku do dolara.

USD

Na początku zeszłego tygodnia indeks dolara amerykańskiego osiągnął najsilniejszą pozycję od kwietnia, głównie na fali oczekiwań grudniowej podwyżki stóp procentowych.

Październikowe odczyty w dużej mierze potwierdziły ozdrowienie gospodarcze Stanów i nadal spodziewamy się wzrostu PKB w przedziale 2-3%, wygenerowania przez amerykańską gospodarkę nowych miejsc pracy oraz decyzji FED w kwestii podwyżki stóp procentowych w grudniu tego roku. Rozczarowujący okazał się jedynie wynik odzwierciedlający sprzedaż detaliczną w USA.

Powyższe czynniki zapewne okażą się wystarczające aby umocnić pozycję dolara w stosunku do koszyka walut G10.

Print

Autor: Enrique Díaz-Álvarez

Dyrektor ds. Oceny Ryzyka w Ebury. Enrique skupia się na tworzeniu strategicznych rozwiązań mających na celu ochronę finansów przed wahaniami na rynkach walutowych. Regularnie opracowuje analizy walutowe dla agencji Bloomberg.